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外管局相关负责人表示，5月银行结售汇顺差194亿美元，主要是企业、个人在汇率预期平稳环境下，自主调节境内本外币资产的结果，当前我国跨境资金流动形势保持基本稳定。数据显示，5月境内企业等非银行部门涉外收支逆差74亿美元，较4月缩小26%，其中涉外外汇收支顺差26亿美元，处于相对平衡状态。5月外汇储备余额下降142亿美元，主要受非美元货币相对美元下跌以及资产价格总体上涨的综合影响，国内外汇市场延续平稳运行态势。

综上所述，我觉得分析师在考虑品牌价值的时候，常常忽视消费者的感受，毕竟这个“数据”在开会讨论营收的时候不会提到，在资产负债表中也体现不出来。但是，或许这只是时机未到。消费者的感受在品牌价值的讨论中，渐渐显现其重要性。百事是史上第一个在推广产品的时候，不讲产品，只描绘喝自己可乐的消费者形象的公司。从那时到现在，只过了50年。在这些年间，消费者有了社交媒体助力，在考虑产品时，更多的是在考虑使用产品时自己的形象，程度之深，远超五十年前百事的想象。在这样一个消费者意识觉醒的社会里，一个品牌要想成功，就得帮助消费者塑造他们理想中的形象，一个“别人眼中的自己”。

其次，非银收缩过快对实体经济产生了一定的负面影响。资管新规发布后，虽然设置了一定的过渡期，但金融机构为了如期满足资管新规的要求，主动调整资产结构的行为还是带来了社融增速的较快收缩，并对企业的正常融资需求和实体经济产生了一定负面影响。产生比较大影响的主要是两条：一是非标资产占比不得超过资管计划净资产的35%。由于过去没有比例限制，以基金资管为例，2017年末基金子公司管理资产规模约13万亿，其中绝大部分是非标资产，短期内压缩至35%必然会使金融机构规模被动大幅收缩。二是非标资产期限匹配的要求虽然长远有利于控制非银机构的金融风险，但实际操作非标资产以长期限为主，而资管产品的需求方以短期限为主，资管机构作为金融中介难以做到供给需求匹配，也只能被动压缩非标规模。在多年积累形成的比较大存量非标规模的现实情况上，尤其是在其它融资渠道不能同步跟上的情况下，非银部门的资产收缩必然造成相当一部分企业特别是民营企业正常的金融需求无法满足，出现企业部门被动降杠杆过快，致信用违约事件激增，对经济的整体稳健运行造成了一定负面影响。

同时，前三季度不良率（0.89%）较上年同比、较2018年上半年微升，净息差（1.87%）较上年同比小幅扩大0.02个百分点。核心一级资本充足率为8.21%，较上年同比改善，但较上半年的8.44%有所下滑，这也反映了中小银行普遍面临一定的资本金压力。

总体上看，货币政策2018年年中起在稳健基调下向偏松方向调整的目标已基本达成，存款准备金率应该没有整体性大幅下调的可能。但为了针对性地改善中小微企业和民营企业的融资环境，未来存款准备金率仍有一定程度结构性下调的可能性。如果说2018年以来存款准备金率政策目标是总量与结构并重，那么未来会转向以定向为主。

我们总能听到“互联网流量入口”这个说法，却很少拿它去形容线下。原因一是线下的流量非常分散，渠道越下沉，流量越分散；二是顾客进进出出，你不知道他是谁，没有数据，也就无所谓抓住流量入口。如果是小作坊，老板可以靠经验记住回头客；换成大生意，就不得不靠大数据。